在市场传言许久后，8月10日晚斗鱼宣布收到腾讯合并斗鱼和虎牙的初步建议，欢聚集团宣布将虎牙的3000万股转让给腾讯。自此，传闻已久的虎牙斗鱼合并终于尘埃落定。
消息流出后，虎牙、斗鱼股价盘前一度均大涨超过11%。反映市场对两家平台合并的积极态度。
这意味着，腾讯将牵头，在游戏直播领域打造一个用户超过3亿，市值逾100亿美元的新巨头，进一步巩固腾讯在游戏直播市场中的领导地位。
腾讯出手并不意外。快手、B站等入局后，国内市场强敌环伺；而海外市场在科技冷战的阴霾笼罩下，不确定性增加。虎牙和斗鱼必须并肩作战了。
业界观望的是，在这轮整合优化后，背靠整个产业链优势，腾讯是否会“出其不意”，将直播行业带入全新的维度？如同此前美团合并点评，滴滴合并快的，将深刻改变整个行业的格局？
鱼虎内耗 合并终究只是时间问题
在外界看来，斗鱼和虎牙两家的商业模式趋同，都依靠重金签约大主播来驱动流量和盈利的双增长，竞争同质化，财务表现也非常相近。
2020年一季度财报：虎牙收入24.12亿元，直播收入占比94%；斗鱼收入22.78亿元，直播收入占比93%。
两家都拥有大量的主播资源，头部主播也较为集中。不过，主播签约价格水涨船高，解约跳槽时有发生。此前，为了争夺大主播，平台花费巨大，运营费用也一再拉升。查看近几个季度的财报，虎牙和斗鱼的投入成本均以超过40%的速度同比增加。
与此同时，国内游戏直播进入存量市场的争夺，快手、B站等竞争对手入局，虎牙和斗鱼增速放缓。
此前腾讯持有斗鱼38%的股权和投票权，持有的虎牙股权并不多。到了2020年4月，虎牙财报披露，腾讯不断增持虎牙股份，已拥有50.1％的投票权。这被视为虎牙斗鱼合并的重大信号，整合已是箭在弦上。
8月5日，媒体报道，虎牙斗鱼合并事宜已经上升到腾讯总办层面，最快年内就将完成合并。受此消息影响，斗鱼、虎牙当日股价大涨。市场情绪进一步说明，外界对这场合并期待已久。
投资机构分析，虎牙跟斗鱼强强联手后，将进一步巩固双方在直播领域的地位。接下来，还可通过“游戏+文娱”扩大用户群。两家的财务报表也将更亮眼，因为主播分成是直播平台一笔较大支出。虎牙和斗鱼合并结束恶性竞争，反倒能互相反哺，实现业务平衡和营收平衡。
本土直播市场后浪不断涌现
虎牙斗鱼“双雄”合并，是否会形成压倒性的优势，不利于游戏直播行业的多元化竞争？
对此，市场普遍猜测，这次整合或将参考腾讯当年并购海洋音乐集团，打造TME新主体——酷狗、酷我和QQ音乐合并后并没有一家独大，而是都得到了长足发展。未来，虎牙和斗鱼大概率保持独立品牌和独立运营，这一模式避免了垄断，又最大程度的整合了资源，降低内耗。
查看国内游戏直播市场，后浪奔涌，早已形成百花齐放的局面。斗鱼虎牙原本打造的“双巨头”格局，在快手、B站、抖音入场后，悄然改变。
字节跳动游戏业务负责人严授曾说：游戏是内容产业，“内容行业很难被垄断。”看好这一方向，字节跳动通过短视频平台布局市场，用抖音作为入口吸引用户，再通过游戏直播互动沉淀用户，保持留存。
另一平台快手则低调发育，过去两年来，游戏直播业务野蛮生长。2019年年底，快手公布其游戏直播日活超过5100万，这个数据已超过斗鱼、虎牙之和。
游戏还一度是B站主要的营收来源。根据其2019年的财报，游戏业务占比43%。B站已经是国内最大的游戏视频社区，拥有超过180万的活跃游戏UP主。2019年底，B站豪掷8亿，拍下了LOL总决赛独家直播权。
国内市场强敌环伺。斗鱼CEO陈少杰就分析，整个游戏直播行业的赛道足够大，可以容纳多家公司一起把市场继续做大。
比如，B站、快手等进入游戏直播领域后，通过其平台引入了更多流量和用户关注，反倒提升了整个游戏直播行业的天花板，对行业的发展是利好。
但各家平台又有所区分。专家分析，以快手为例，可能是在吸引非核心用户上有优势，用户在刷短视频时关注的老铁开辟了游戏直播，就顺道看了游戏直播。这为游戏行业带来了更下沉的用户。
而斗鱼、虎牙的优势一直是在硬核游戏用户以及重度游戏玩家上面，深耕专业游戏直播领域。两家合并后，背靠腾讯这棵大树，在电竞产业链上下游的优势不言而喻。腾讯手握《英雄联盟》等主流电竞赛事版权，与游戏直播平台可谓“珠联璧合”。
业界观望的是，虎牙和斗鱼合并后，从恶性竞争转向优势互补，能否快速扭转游戏直播行业原来单一的增长模式，在腾讯的推动下，探索新的、更多元化的业务方向。而后者，或将深刻的改变整个行业的战略格局。
斗鱼虎牙需要抱团才有更好的未来
在这轮合并公布前，虎牙首席执行官董荣杰就曾表示，借助腾讯强大的业务支持和用户基础，虎牙想在整个游戏价值链中抓住更多机会。“我们认为这种合作是虎牙新征程的开始，我们也期待积极参与更加多元和不断变化的市场。”
虎牙2020年一季度财报公布，移动端MAU加速扩张，同比增长39%达到了7470万，超过此前预期。董荣杰透露，虎牙一直在加强与腾讯的合作，涉及游戏、电竞和AI技术等多个领域，并将开发新的功能、产品及服务，使得虎牙有机会服务腾讯庞大的用户社群。
其实在合并前，无论虎牙还是斗鱼，都已逐步融入腾讯生态中，和腾讯协同并进。业界分析，为了巩固游戏产业链上的优势，腾讯除了增强研发和扩充游戏IP资源，也需要借力直播平台，延长IP的生命周期。这两年，虎牙和斗鱼就为腾讯游戏增强了用户粘性。
合并后，这种生态协同将深化。外界预期，腾讯视频、看点、公众号、视频号等都有可能跟虎牙和斗鱼产生良性互动，助力他们打破现有流量圈层，发展更大的直播市场。
董荣杰说的新征程，还包括了机遇和风险并存的海外市场。
2018年，东南亚移动游戏市场的用户规模就达到了2.05亿。虎牙联手腾讯推出了游戏直播平台NIMO TV，布局东南亚，争夺新的流量入口。一年后进入拉美巴西，签约了巴西手游订阅数最高的网红Play Hard，成为巴西手游直播第一平台。
根据虎牙2020年一季度财报，虎牙海外月均活跃用户数达到了约2400万。由于疫情的蔓延，世界大部分地区仍保持居家隔离政策，预计二季度，虎牙海外业务的移动端MAU增长乐观。
斗鱼在海外的开拓则较为保守和谨慎。
但在美国挑起新一轮科技冷战后，国内互联网企业的海外开拓蒙上了一层阴影。腾讯牵头虎牙和斗鱼合并，结束其“左右手互搏”，也是降低内耗为虎牙蓄能，有利于其应对海外未来的风险挑战。
